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　　公司具有多年從事防滲工程業(yè)務(wù)經(jīng)驗，通過對垃圾衛(wèi)生填埋、礦山能源、煤化工和石油化工等場地鋪設(shè)人工屏障，防止污染物擴散，并積極布局土壤修復(fù)業(yè)務(wù)。目前公司在手訂單充裕，且募集資金到位后將有效緩解現(xiàn)金流壓力，從而進一步釋放出公司業(yè)績成長的潛能。

　　雄厚技術(shù) 獲取訂單能力強大

　　公司前身為中科院高能物理研究所墊襯工程處，自設(shè)立以來一直將技術(shù)研發(fā)作為提升公司核心競爭力的關(guān)鍵。近三年的年均研發(fā)支出占營業(yè)收入比重達3.65%，2011年、2012年分別達到4.84%、4.4%，持續(xù)的研發(fā)投入，迅速結(jié)出累累碩果。針對不同應(yīng)用領(lǐng)域和市場需求，公司相繼開發(fā)出“城市生活垃圾衛(wèi)生填埋場墊襯技術(shù)”、“一般工業(yè)固體廢棄物儲存、處置場污染防治墊襯技術(shù)”、“危險廢棄物貯存場與安全填埋庫污染防治技術(shù)”等一系列國際先進和國內(nèi)領(lǐng)先的墊襯技術(shù)。

　　這些先進的生產(chǎn)技術(shù)迅速應(yīng)用于具體項目中。其中，“已封場填埋場縱橫向擴建墊襯與封場耦合技術(shù)”已在蘇州七子山生活垃圾填埋場擴建工程中得到成功應(yīng)用、浮動蓋技術(shù)成功應(yīng)用于我國重慶長生橋垃圾滲濾液調(diào)節(jié)池浮蓋工程、水體生態(tài)技術(shù)是公司采用先進的GCL屏障技術(shù)以及人工濕地、生態(tài)濾床、生態(tài)浮島、水循環(huán)等生態(tài)支撐、污染治理技術(shù)研發(fā)而成，并已在北京奧林匹克森林公園人造水體工程中得到成功應(yīng)用。這些項目在一定程度上已具備行業(yè)標(biāo)桿的意義，從而為公司獲取新的訂單提供了示范效應(yīng)。為此，公司訂單飽滿，2011年、2012年、2013年、2014年前9個月的“新簽訂單/當(dāng)期營業(yè)收入”分別為1、3、2、5倍。這不僅彰顯出公司獲取新增訂單的強大能力，還意味著公司未來數(shù)年的業(yè)績成長趨勢極為清晰。

　　環(huán)保機遇 業(yè)績或超預(yù)期成長

　　如果再考慮到另外兩個積極的因素，公司業(yè)績的成長趨勢仍有望超預(yù)期。一是雄厚的技術(shù)沉淀賦予公司持續(xù)創(chuàng)新的能力，進而有利于公司把握環(huán)保產(chǎn)業(yè)新發(fā)展趨勢所帶來的投資機遇。公司現(xiàn)有多項前沿技術(shù)儲備，既包括在墊襯技術(shù)基礎(chǔ)上進一步開發(fā)的促使污染物的沉淀、吸附、生物降解的增強型屏障技術(shù)、污染防治檢測技術(shù)和生態(tài)屏障新材料技術(shù)，也包括對與濃鹽水處理、水體環(huán)境修復(fù)、重金屬污染治理、場地修復(fù)、污染土壤修復(fù)和污泥處理處置等與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)緊密相關(guān)的其他污染防治領(lǐng)域的探索。這些技術(shù)儲備使公司的技術(shù)水平始終處于行業(yè)的領(lǐng)先地位，也將賦予公司把握環(huán)保新產(chǎn)業(yè)趨勢所帶來的發(fā)展契機。二是目前環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資力度加大，環(huán)保產(chǎn)業(yè)高成長已成潮流態(tài)勢。相對于發(fā)達國家，我國正處于固廢治理行業(yè)高速發(fā)展的初期，填埋依舊是主要的無害化處理手段，占比約為80%，這主要由現(xiàn)階段行業(yè)投資較低、建設(shè)周期短、難以實現(xiàn)垃圾分類及預(yù)處理、我國垃圾熱值低等特點決定。

　　根據(jù)“十二五”規(guī)劃，到2015年，直轄市、省會城市和計劃單列市生活垃圾全部實現(xiàn)無害化處理，設(shè)市城市生活垃圾無害化處理率達到90%以上，全國城鎮(zhèn)新增生活垃圾無害化處理設(shè)施能力58萬噸/日，全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設(shè)施建設(shè)總投資約2636億元，其中，城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設(shè)施投資將達1730億元，市場需求十分可觀。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，其中填埋場生態(tài)屏障系統(tǒng)占投資比重約10%，對應(yīng)近200億元的市場容量。填埋場生態(tài)屏障將是公司重點業(yè)務(wù)領(lǐng)域。未來公司將進一步抓住行業(yè)快速增長階段的時機，把握我國垃圾填埋場由中心城市向二三級城市延伸的機遇，進一步提高市場份額，從而提速公司的業(yè)績成長趨勢。

　　募集資金 將釋放高成長潛能

　　由此可見，公司既擁有獲取新增訂單的強大能力，市場也有望持續(xù)不斷地提供新的訂單契機。所以，可以推測的是，公司訂單將持續(xù)飽滿。但是，由于環(huán)保產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)特征，訂單飽滿且持續(xù)增長，使得公司墊資杠桿(墊資/營業(yè)收入)呈現(xiàn)逐年攀升的變化趨勢。2013年墊資杠桿達到1.23倍，即公司每獲得1元錢收入，需要墊資1.23元。截至2014年9月30日，公司在手訂單總額達到35.09億元。樂觀估計，墊資杠桿維持2013年水平不變，則公司為了將在手訂單兌現(xiàn)為營業(yè)收入，將需要43.16億元現(xiàn)金。公司目前在手現(xiàn)金1.24億元，已投入運營項目墊資10.22億元。所以，業(yè)內(nèi)人士認為，此次公司募集資金到位后，將迅速增強公司將訂單迅速轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)收入的能量，未來的業(yè)績成長趨勢將較為樂觀。